北京时间9月27日凌晨2点，美联储FOMC将公布利率决议，对于交易员来说，届时加息25个基点已经基本上板上钉钉，因此他们的目光就转向了另一个更重要的地方。

今年6月FOMC提供的点阵图显示，美联储官员对2019年和2020年联邦基金利率预期的中位数分别是3.1%和3.4%。在下周将要公布的点阵图中，这种预期是否会有改变，可能会成为左右资产价格波动的重要因素。

BMO策略师Jon Hill表示，在下周FOMC声明及随后的发布会中，即便美联储不对明年给出具体的评论，市场也会高度关注2019年底联邦基金利率点阵的情况。“如果届时（点阵）向上修正，那么我们也会看到市场对（资产）定价的同步调整。”

Hill认为，对分析师来说目前最关键的问题在于，在联邦基金利率达到中性水平之后，FOMC是否还有意愿继续加息。他表示，在下周的会议上，FOMC对这一问题不太可能给出新的增量信息，但是如果点阵图上修，就会坐实市场对美联储会加息到超过中性利率的这一预期。

在美联储官员看来，如果利率水平过低，会导致社会经济活动中出现过多冒险行为，不仅可能导致经济过热，也将令风险快速积聚。但在另一方面，如果利率过高，又会阻碍经济的发展。因此，他们认为当前过低的利率应该逐步回归到中性水平。

6月的点阵图显示，美联储官员对长期中性利率的预期区间是2.5%-3.5%，中位数为2.9%，这较2017年底2.8%的预期中位数有所上调。Stifel分析师Barry Bannister指出，从历史来看，如果美联储将利率上调至超过中性水平，通常都会引发问题。

Bannister在月初的报告中表示，美联储再加息两次就会让利率超过中性水平，而自1990年代末以来的情况表明，当超出的水平达到最大容忍范围之外时，接下来市场都会出现熊市。

不过摩根士丹利预计，美联储官员对利率预期的中位数在下周会保持不变。花旗也持同样的观点，该行同时指出，部分FOMC成员的观点可能会受到劳动力市场和资产价格强劲的影响，不过此前的点阵图事实上已经反映了这些情况，因此总体来看点阵图没有理由进一步上修。