受到美国原油库存下降，以及愈演愈烈的伊朗制裁影响，国际油价到达了前所未有的高位。

5月17日，截至记者发稿，布伦特原油期货价格上涨0.98%至80.06美元/桶(盘中最高触及80.18美元/桶)，NYMEX轻质原油价格达到72.20美元/桶，上涨0.99%，纷纷创下2014年11月以来的反弹新高。

“油价上涨的主要原因，还是之前一系列利好消息的释放。”卓创资讯的分析师高健告诉21世纪经济报道记者。“美国原油库存的连续下降、经合组织库存触及近几年的低位，包括此前伊朗制裁因素，都对价格上涨有助推因素。”

在原油价格暴增的情况下，中国原油进口非但没有下降，反而触及了历史高点。

根据国家统计局周二发布的报告，4月原油进口3946万吨，同比增长14.7%，增速骤然加快14.1个百分点；日均进口131.5万吨， 再创历史新高，约合967万桶。1-4月份，进口原油总计1.51亿吨，同比增长8.9%。

消费量、需求方面，今年一季度原油产量4681万吨，同比下降1.9%；原油加工量14577万吨，同比增长5.1%，成品油产量9078万吨，增长6.6%；成品油消费量7653万吨，同比增长6.2%，其中汽油、柴油分别增长5.4%、6.0%。

值得注意的是汽柴油的消费量，已经是近年来少有的同时上涨。

“成品油方面，柴油价格屡创新高，其实已经说明了成品油需求上涨的情况，在国内原油产量下降的情况下，进口原油数量一定会上涨。”高健说。

库存持续下降

周三，美国能源署发布数据，上周美国原油出口量上升68.9万桶至历史最高纪录高峰，达到256.6万桶/天，导致上周美国原油库存减少了140.4万桶至4.32亿桶。

但是，加足马力出口的美国，并未如事前分析师所预计的那样，抵住欧佩克原油产量持续下降的空缺，反而，其页岩油生产出现了瓶颈。“由于国内管道设施使用已经到达高峰，页岩油生产商们创纪录的生产水平，仍无法满足全球范围内对于石油需求的供应缺口。”一位分析师告诉记者。

据悉，在页岩油的主产区得克萨斯州，数条原油运输管道已经达到了高负荷状态，而链接页岩油主产区和墨西哥湾的新管道将在一年半之后才能投产。目前，运输瓶颈已经严重影响了页岩油的生产。

雪上加霜的是，在全球分析师的预期中，伊朗的缺口将在不久后来临。此前，全球标普普氏的分析师曾向21世纪经济报道记者透露，来自伊朗的原油缺口或将达到20万至50万桶每日。

这一缺口看似不大，但在页岩油生产商出口料将见顶的情况下，亟待来自全球其他供应商的补充。

包括沙特阿拉伯，科威特和阿拉伯联合酋长国在内的石油输出国组织成员表示，如果重新制裁削减伊朗的出口，他们有足够的能力填补任何供应缺口。同时，委内瑞拉方面也表示，将有能力为全球原油缺口做出补充。

但目前为止，尚未见到任何组织(包括欧佩克)对于未来需求的乐观估计。国际能源署此前就预计，2018年的需求增长下降至140万桶/日，在这种情况下，很难见到他们对于未来增产的积极作为。

亚洲的吸收能力

在上一轮国际油价飙涨时，不时会有对于输入性通胀的担心。这种担心在本轮油价上涨后又卷土重来：亚洲各国能否应对日益上涨的油价？

尽管全球标普普氏预计亚洲的石油需求增量将从过去三年平均的120万桶/日降至100万桶/日，但一个基本的事实是，中国和印度的原油需求量正在持续上升。一季度中国的石油表观需求同比增长6.8%。而印度石油产品需求同比增长8.5%。

但这也同时显示出，日益稳健的经济增长，支撑了分析师们对于石油需求的长期预计。

“和上一次石油价格飙升相比，亚洲依赖进口原油的国家现在有了更好的经济基础，以吸收石油价格的震荡。”全球标普普氏的分析师Sambit Mohanty告诉记者。

他表示，中国的国际收支状况依然强劲，有能力吸收更高的原油价格，同时考虑到在中国经济目前的结构中，能源类的占比并不高，它对通胀带来的影响应该是有限的。

不过，许多亚洲国家在2015年油价下降时，以此为契机削减补贴和实施一部分收益税。如中国，在油价低于40美元时不再降低成品油价格，而让石油公司将多赚的钱当作特别收益金，以用来治理因石油消费造成的环境问题。

这些政策的直接结果，是亚洲国家成品油等产品的销售价格并未随国际油价大幅度下降，这也为油价上升提供了一部分空间。

但是，在国际油价下降时，中国地方炼油厂迅速崛起，充足的多元供应导致目前中国成品油市场变动并未反映到发改委制定的销售价，而更多反映到了批发价上。近三个月柴油批发价格持续上涨，给以柴油消费为主要成本的企业以巨大压力。

未来，在原油需求上升、价格上升的情况下，或将对石油下游行业带来巨大的涨价压力。

投资者越来越担心当前美国经济的增长是否得以持久。

在上述调查中，尽管只有2%的基金经理预计今年美国会发生经济衰退，但却有84%的受访者认为经济衰退的时间会是在2020年之后前。针对经济衰退开始时间较为统一的意见是——2020年第一季度。

Janney Capital首席固定收益战略师盖伊.勒巴斯在接受记者采访时表示：“未来一年半之后，美国经济将渐入衰退状态。这是美国经济自然起落的现象之一。”

诚然这不是第一次有人预计美国经济的复苏和美股牛市将终结，但之前的预测观点最终都被证明是错误的。

这一轮经济发展的周期循环被认为是复苏力十足，欧债危机、美国信誉评级意外下跌以及油价崩盘最终都得以安然度过。

事实上，认为美股将保持动力继续爬升的人拥有充足的理由，比如企业盈利显著增长、特朗普政府实施减税政策以及全球经济整体态势良好。美联储加息已箭在弦上，但从过往历史来看其仍处于低位。

测定市场变化时间的行动并非易事，鲜有投资者能够精准把握入市时间而在危机来临之前又得以全身而退。

摩根士丹利承认“时间顺序”和美股登顶的顺序可能会有所不同，因为没有任何两个循环周期是完全一样的。

好消息是摩根士丹利认为，过去股市在互联网泡沫破裂或金融危机爆发时所遭遇的灭顶之灾在未来不会重演。(双刀)