宏观经济下行压力加大，房地产投资不容乐观，近期土地市场降温现象明显，成交土地占地面积大幅下滑，土地溢价率维持低位；逆周期调节随之增强，货币政策将注重稳增长，维持中性偏宽松，财政政策刺激基建投资。

供给端：利润驱动与政策性限产放松下，焦企高炉开工率维持相对高位，焦炭供应逐步释放，但焦炭现货已提降6轮，部分地区7轮。吨焦利润已至盈亏线附近，部分焦企出现减产，叠加煤矿矿难事件，焦煤成本支撑下，焦炭价格下跌空间有限。

需求端：近期多家钢厂出台冬储政策文件，钢材社库温和上升，在温和冬储补库阶段，成材利润有望向上修复， 前期检修的钢厂将陆续投产，缓解钢厂焦炭库存压力。

温和冬储备货阶段，或逐步加大对原料端的采购，消耗钢厂内在库存，预计焦炭在春节之前震荡偏强。