随着美国总统特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔辞职，投资者开始保护投资组合以应对通胀上升风险，这是因为如果美联储更倾向于降息，可能推高物价，并使贷款机构为持有债券获得更高的补偿。

尽管短期来看，对降息更友好的美联储主席可能对股市产生复杂影响，但这最终将导致美元走弱、美国国债市场波动率上升以及长期利率走高，意味着抵押贷款和公司债券的借贷成本将更加高昂。

自1月重返白宫以来，特朗普多次抨击鲍威尔领导下的美联储迟迟不愿降息，引发外界担忧他意图将美联储置于自己的掌控之下。

就连摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也在周二警告此举可能产生意外后果，称美联储的独立性是神圣不可侵犯的。

部分分析师表示，若市场认为美联储独立性正在削弱，金融资产的波动可能会加剧。其中一个主要风险是，投资者可能抛售美国国债，导致美国长期债券收益率相对于短期债券收益率上升。

“如果市场认为，一个被政治操控的美联储会不顾经济后果、为刺激增长而降息，长期通胀预期将上升，导致收益率曲线趋陡，”资产管理公司Janney Capital Management首席固定收益策略师盖伊·勒巴斯（Guy LeBas）称。

“很难确定波动幅度，但我猜测会很大——30年期美国国债收益率的涨幅可能以‘百分点’计，而非‘基点’。”

上周公布的美联储6月17-18日会议纪要显示，多数政策制定者仍担忧特朗普进口关税可能引发通胀风险，因此对7月29-30日会议降息的支持寥寥。

即便如此，特朗普仍称鲍威尔辞职“将是件大好事”。这位美国总统无法因货币政策争议解雇美联储主席，但他和政府本月已多次公开呼吁鲍威尔离职或要求降息。

“在这种情况下，尽管短期债券收益率可能因未来更快的降息节奏而下跌，但长期债券收益率可能因通胀粘性增强和机构信任受损导致的期限溢价上升而重新走高，”Truist Advisory Services固定收益董事总经理奇普·休伊（Chip Hughey）称。

债券投资者正在为未来几年通胀压力上升定价。美国5年期国债通胀保值证券（TIPS）显示的盈亏平衡通胀率在周一晚达到2.476%，为三个月高点。

近期，白宫对鲍威尔的批评升级，正调查美联储华盛顿总部翻新项目的成本超支问题。这加剧了市场参与者的担忧，即特朗普政府可能试图以某种理由解雇鲍威尔，而这或许是合法解雇他的唯一途径。

周二，美国30年期国债收益率自5月底以来首次突破5%，因投资者担忧美国巨额财政赤字，同时评估鲍威尔离职风险。

“我仍认为风险相当小，但比一两周前更高了，”雷蒙德·詹姆斯投资管理公司市场策略主管马特·奥顿（Matt Orton）称。他仍建议分散投资，从美国国债转向黄金，以及优质价值股和成长股。“对我来说，目前国债的风险回报比不佳。”

一位美联储发言人援引了鲍威尔此前的声明。鲍威尔在特朗普第一任期内被任命为美联储主席，他多次表示，在2026年5月15日任期结束前没有离职计划。他在美联储理事会的任期将持续至2028年1月31日。