伦敦铜市场仍处于历史性的紧张状态，可用库存的严重短缺推动价格接近历史最高水平，并使买家为现货铜支付巨额溢价。

近日伦敦金属交易所（LME）的铜库存降至1974年以来的最低水平。本月可用库存急剧下降88%。

LME突然出现的库存暴降是大宗商品市场出现供应短缺的一个极端例子，因为电力成本飙升危及生产，新冠疫情扰乱全球供应链。基准铜期货在过去一周上涨了10%，并接近创纪录的水平。现货合约上涨幅度更大，现货价格飙升至5月份创下的历史高点之上。

在铜价剧烈波动后，伦敦金属交易所（LME）开始对铜交易进行调查。

据知情人士透露，LME自8月初以来已向会员发送电子邮件，要求了解更多客户交易证活动的细节。邮件由LME的市场监管部门发出，询问了会员及客户进行铜仓单交易的商业原因。

此外，LME将采取行动确保铜市交易有序进行，措施包括：

修改铜贷款规则（lending rules）；

对明日次日（tom—next）合约的现货溢价设置限制；

对特定合约实施延期交割机制。

这些措施是暂时的，将由特别委员会酌情审查。花旗集团金属分析师Oliver Nugent在伦敦通过电话表示：

“这是一种极端情况。在整个金属市场，一个重要的主题是消费者想要建立他们的工作库存，这加剧了紧张局势。”

目前，不仅铜现货与3个月期货合约的价差仍处于前所未有的高度，明日次日合约的价差也同样高得惊人，LME临时采取的限制措施或许将有助于阻止套利交易。

铜市混乱的罪魁祸首似乎已经查明。外媒援引知情人士报道称，在从LME仓库撤出铜的大量订单中，托克集团（Trafigura Group）占了很大一部分。

知情人士说，托克此举是在全球库存极低的背景下进行的，虽然实物交易商从交易所提取金属以运送给客户的情况并不少见，而且托克并不是最近几个月将金属从交易所撤出的唯一一家贸易公司，但过去两个月从LME仓库中提取超过15万吨铜的总请求几乎耗尽了交易所的可用库存，而托克占其中的很大一部分。

金融博客零对冲则表示，这并不令人意外，因为在疫情期间，托克已经成为全球铜市中最引人注目的多头之一。托克首席交易员Kostas Bintas预测未来几年铜价将达到15000美元/吨，因为该行业见证了电动汽车和可再生能源需求的蓬勃发展，这些都将支撑铜的新超级周期。

托克去年交易了440万吨铜，比其最大的竞争对手嘉能可（Glencore）多出100万吨。经过多年的激烈竞争，它在2019年超越嘉能可成为顶级交易商，并且随着后者的交易量缩水而扩大了领先优势。

（来源：金十数据）