11月24日，沪镍主力合约在遭遇“六连跌”行情并刷新年内新低后小幅高开，这是否意味着触底信号已释放？

此前，沪镍主力合约在9月6日创下173980元/吨的阶段性高点后掉头下行，期价“节节败退”。11月22日沪镍主力合约跌破13万点大关，11月23日沪镍继续下探，盘中最低跌至126440元/吨，为2021年5月以来最低水平。短短两个余月，沪镍累计下跌47540元，跌幅高达27%。

近期沪镍期货屡创新低的底层逻辑是今年镍市的全面过剩，国内外纯镍库存明显增加。近期加速下跌是因为下游表现持续低迷，市场看空情绪较浓。当前镍市依旧供强需弱，预计2023年全面过剩，2024年将延续过剩格局。另外，镍价加速下跌还有宏观面的因素，近期美国劳动力市场表现疲软，财政支持力度也有所减弱，市场担忧海外经济陷入下行周期，同时近期人民币表现强势，使得沪镍较伦镍跌幅更为明显。

展望后市，分析认为，短期镍价支撑位在125000元/吨附近，但在供应压力凸显、需求难有明显起色、社会库存趋势性累积和成本支撑持续下移的基本面逻辑下，沪镍仍将处于下行通道。

后续投资者可以关注以下几点：

第一，美债收益率见顶以及国内稳增长政策发力，市场情绪修复对镍价的阶段性支撑。

第二，转产电积镍成本变化对镍价的影响，以及转产利润收窄对企业投产的影响。

第三，人民币汇率走强对镍价造成的压力。