自2017年以来，黄金每年九月份都会下跌，平均跌幅为3.2%。

从夏季假期归来的黄金投资者将急切地观察这一贵金属是否能够维持其破纪录的涨势，还是将屈服于九月的魔咒。

自2017年以来，黄金每年九月份都会下跌。在这段时间里，九月份平均跌幅为3.2%，这是全年表现最差的一个月，远远低于每月平均1%的涨幅。

这种现象令相信市场应更加有效的经济学家们感到困惑，而且这种情况不仅限于黄金：九月也是美国股市表现最差的一个月，过去十年中标普500指数平均跌幅超过1.5%。

虽然这种动态并不总是可靠的——事实上，在过去三十年的时间里，黄金在九月实际上是有上涨的——但近期疲软的一种解释是，交易员在夏天越来越动荡的几个月里购买黄金以采取防御性立场，然后在九月回到办公室时卖出。

FastMarkets的分析师鲍里斯·米卡尼克雷扎伊说道：“在你度假远离屏幕之前，你想对市场中的风险进行对冲，而你可以做到这一点的方法之一就是买入黄金。”

学者们的研究表明，一些投资者确实在夏季“关机”了，而增加黄金这种避险资产到投资组合中可能会在这个传统上波动较大的时期提供安心感。历史上，冲突和市场崩溃经常在夏季发生，而当交易室人手不足且高层管理人员不在时，波动性可能会加剧。

另一方面，当九月到来时，黄金面临着内在的逆风。九月传统上也是美元最强劲的一个月，这意味着使用其他货币的交易员用同样的钱能买到的黄金会变少。

今年黄金价格已经上涨了22%，自七月以来更是上涨了8%。其上涨得到了央行强劲购买、地缘政治紧张局势引发的避险需求增加以及柜台市场上实物金条健康购买量的支持。

黄金的收益也受到了市场预期美联储将在下个月开始放松货币政策的推动。美联储主席鲍威尔此前表示，“现在是时候”降低利率了，但是降息的速度和幅度可能是决定黄金能否保持其动力的关键因素。

这些顺风因素是否足够打破九月魔咒则是另一个问题。

盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森说道：“季节性因素表明未来可能是一个充满挑战的月份。”