上周，正值美联储开启降息周期之际，中东地区又起冲突，国际原油市场受多重因素博弈的影响。中东紧张局势的升温、美联储开启降息以及全球需求前景的不确定性共同推动了油价的波动。截至9月20日的全周，WTI原油和布伦特原油均录得显著涨幅。美国西德克萨斯州的轻质原油（WTI）价格周累计上涨4.76%，报71.92美元/桶，布伦特原油周涨幅也超过4%，收于74.49美元/桶。

在投资者寻求对冲地缘政治不确定性的大背景下，黄金的避险需求也显著上升。9月20日，现货金价首次突破2620美元，最高触及2625.81美元/盎司，最终收盘于2622.78美元，涨幅达到1.40%。自年初以来，黄金价格已上涨27%，创下2010年以来的最大年度涨幅。

今年以来，全球大宗商品市场大起大落、波动幅度较大。标普大宗商品指数（S&P GSCI）在4月初的涨幅一度达到12%，但随后却快速回落。汇丰最新研报指出，全球大宗商品市场已于7月中旬步入熊市周期。参考历史经验，熊市周期通常持续至少3个月。

此前，欧佩克和美国能源信息署（EIA）双双下调2024年全球石油需求增长预测，导致国际原油价格重挫，WTI原油一度跌破65美元，创一年半来新低。CIBC私人财富业务高级能源交易员瑞贝卡指出，上周的油价反弹主要由空头回补和地缘政治风险推动，而非需求的实质性提升。

分析师们对未来黄金市场的看法也不一。持续的地缘政治风险将确保黄金的避险需求。与此同时，StoneX的分析师指出，尽管金价处于强劲的上升趋势中，但投资者应准备应对短期波动。

新一轮巴以冲突自去年10月爆发以来，已近一年，至今未见缓解迹象，紧张局势不断牵扯市场神经。一些市场分析人士表示，至少自2016年以来，地缘政治风险已经达到冷战后的最高点。