12月24日，氧化铝期货继续下跌，主力合约跌超2%，盘中低触4711元/吨。

分析师认为，近期受铝土矿供应仍然紧张、氧化铝现货供应不足、库存处于极低位置、市场流通货源较少等因素影响，氧化铝期货价格虽从历史高位回落，但是走势仍然偏强。

当前氧化铝基本面依然是“强现实，弱预期”。

“强现实”主要是当前现货供应依然紧张，铝土矿国内产量尚未恢复，海外发运尚未提升，氧化铝开工率低位，氧化铝新投产能集中在明年二季度之后。今年几内亚铝土矿出口不顺利，导致海外铝土矿供应不足，而国产铝土矿产能较为稳定，进口矿和国产矿的冶炼生产线不太能通用。氧化铝的上游原材料不足，导致国内氧化铝产能受限，近期氧化铝社会库存一直处于极低位置。

“弱预期”则是随着铝土矿发运改善和海外氧化铝生产恢复，氧化铝难以维持高利润、高价格。2025年市场预期有1300万吨氧化铝产能投产，目前氧化铝产能充足，但铝土矿紧缺导致开工率偏低。

在这样的市场环境下，近期氧化铝现货价格较高，而期货价格下跌较快，出现了期现倒挂的情况。

分析师认为，当前氧化铝价格高位恐怕难以维持。未来国内铝下游出口需求可能会减少30万吨左右，这将大幅影响国内铝供需平衡。从产业链看，上游铝土矿供应不足，下游消费下降，冶炼环节可能会面临较大风险，建议做好风险防范工作。

不过也有分析师认为，短期氧化铝价格或震荡偏强运行。因为供应紧张暂时没有改善，在电解铝大幅减产之前需求相对平稳。与此同时，考虑到未来虽然有较大新投产能，但远月合约价格已经跌至相对偏低位置，盘面定价较为合理。