特朗普再度发起关税威胁，对有色金属市场影响几何？

分析师季先飞表示，特朗普的相关言论主要通过两个途径影响有色品种价格：一是关税政策导致市场情绪偏悲观，市场避险情绪可能升温；二是贸易摩擦可能拖累全球经济增长，进而影响大宗商品需求。

分析师肖静认为，当前有色金属市场需要关注两点：一是美国与有关贸易伙伴的关税谈判情况；二是主要经济体的经济复苏情况，尤其是中美两大经济体的宏观经济数据。进入三季度，我国家电内销与出口订单排产已经“降温”，知名机构大多调降2025年全球经济增速。

“上半年特朗普宣布‘对等关税’政策后全球金融市场剧烈波动，以此为参考，如果关税政策回归，市场将再起波澜，但考虑到关税政策的强度以及持续性可能弱于预期，预计长期的实际影响较为有限。”分析师王云飞表示，二季度有色金属价格回暖的主要原因是短期需求超预期走强，下半年需求大概率恢复正常，不利于价格进一步走高；一旦美国“对等关税”政策恢复，需求压力可能会超预期增加，从而打压价格。“考虑到政策的不确定性难以排除，我们认为市场参与者在未来的交易中应当把基本面作为主要的交易逻辑，并警惕政策变化带来的风险。”王云飞说。

季先飞表示，宏观方面，特朗普政府的各项政策可能持续扰动市场情绪，使有色市场远端交易更加谨慎；微观方面，当前是消费淡季，终端消费呈现边际转弱的态势，但8—9月是消费旺季，需要重点关注国内政策对消费的支撑。“下半年国内消费可能呈现结构性变化，房地产竣工和施工增速偏低，光伏新增装机量同比回落，家电产量增速可能放缓，但电网等基建投资增长将支撑有色金属终端消费。和上半年相比，终端消费增速可能放缓。另外，不同有色品种的基本面存在较大差异，其中铜精矿加工费走低，海外铜冶炼持续受到扰动，精铜产量下降；锌矿供应宽松将持续传导至冶炼端，锌锭供应压力逐步增加；镍供应弹性饱满或限制上方价格空间。”季先飞说。