经过近日的连续强势上涨，周三伦铜在阶段高位遭遇阻力，价格略有小跌，现报9881.5美元，跌16.5美元/吨，而周二伦铜一度涨至9923美元/吨，逐步逼近一万美元大关。铜价此番涨势主要受到中国需求增强预期的提振，但投资者对关税对经济增长和通胀的影响仍持谨慎态度。

宏观方面，美国财长贝森特表示，关税收入“数额巨大”，可能占美国GDP的1%，未来十年关税收入有望达到2.8万亿美元，8月1日是最后期限，但不代表不可以再谈。另外，在解雇鲍威尔方面态度出现软化。美国总统特朗普表示，美国与日本、菲律宾、印尼等国接近达成协议。国内方面，央行表示国内房地产贷款增速回升，住户消费贷款保持增长。

供需方面：全球交易所库存情况来看：截至7月17日，LME铜库存较7月11日增加12550吨至12.22万吨LME市场库存忧虑明显缓和；上期所铜库存增加3094吨至8.46万吨，目前国内精炼铜显性库存已经相对偏紧，考虑到部分冶炼厂精炼铜出口需求，短期国内交易所库存偏紧格局将继续延续；截至7月18日COMEX铜库存同期增加8633吨至24.28万吨，3月起，COMEX铜库存持续快速累积，与前期套利操作到货有一定关系。淡季影响延续消费疲软，但担忧铜价上涨推动部分企业提前补库。

后市铜价将会怎么走呢？

有分析师认为，在美元走弱、美铜套利延续以及担忧50%关税落地、国内反内卷政策影响下，铜价看空意愿走弱，表现持续偏强。7月底8月初将是重要的时间节点，在此之前谨慎看空。同时，关注国内反内卷政策从预期走向落地，虽然对铜实际影响偏弱，但也会被情绪所裹挟。

另有分析师表示，铜的供需结构平稳，显性库存带来的市场忧虑明显缓和，但国内有色金属稳增长方案对铜价存在一定带动。分析师认为，短期铜价波动将加大，但上涨空间预计有限。