黄金价格连续刷新历史新高，4月9日最高报2365.25美元/盎司。

为何屡创新高？

经济学家表示，黄金近期屡创历史新高的原因首先是货币因素，即降息预期以及随之而来的货币放松周期。

其次是避难情绪，即当前动荡的国际形势带来的情绪焦虑，包括俄乌战争、巴以冲突和可能更大规模的中东战事，以及世界地缘政治的暗流涌动。

谁在购入黄金？

瑞银分析师称，目前很难确定单一的黄金主要买盘来源，买盘较为分散。

一方面黄金市场的多头头寸显著上升，但距离历史高位仍有距离，全球实物黄金ETF持续呈现出流出趋势，

另一方面，央行在黄金上涨的过程中积极购入，但对多数央行来说，黄金占总储备的比例仍然很低，央行购金需求仍有继续上涨的空间。

瑞银强调，央行对黄金的需求也不容忽视，具体的购买规模会在几个月后揭晓，但全球央行在过去13年里购金需求强劲，其中过去两年购买黄金占比达到27%：

中国国家外汇管理局公布数据显示，3月份，中国购买了约5吨黄金，使得第一季度的总购买量达到27吨。中国已经连续17个月增加黄金储备，目前是中央银行中的最大买家，其次是土耳其和印度。

为何现在购入？

瑞银指出，投资者增持黄金头寸有几个原因。

首先，部分投资者预期随着美联储开启降息周期，美国实际利率将下降。如果美联储保持鸽派立场，通胀上行风险表明实际利率可能进一步下降，这会对黄金更加有利。由供应因素推动的油价和大宗商品价格上涨可能会加剧这些担忧。

其次，全球地缘政治局势增加了投资者可能想持有黄金的理由。由于地缘政治有太多变数，在这种环境下将黄金作为对冲任何潜在地缘政治风险升级的工具似乎是合理的。

最后，在今年举行的众多选举中，11月的美国总统大选可能越来越受到黄金市场参与者的关注。当投资者考虑对财政政策的潜在影响时，对美国不断上升的债务和预算赤字的担忧可能会浮出水面。

瑞银认为，这些因素中的任何一个本身可能看起来都不足以成为一个充分的理由，但综合起来看，为投资者增持黄金提供了相当充分的理由。