沪锌在6月中下旬终于迎来止跌反弹行情，6月19日沪锌主力合约单日上涨425元，市场乐观情绪有所抬头。

宏观面，美国5月零售表现疲软，近日发言的联储官员多维持谨慎降息观点，符合点阵图判断，降息预期下修可能性偏低。基本面看，供应端，当前进口加工费已跌至15美元/吨，炼厂保生产下加工费保持底部水平，国产加工费或仍有调降空间。炼厂方面，6月排产计划微降，7月仍有炼厂新增检修，总体锌锭供应量或将环比微降。进口货源尚未流入市场。需求端，镀锌开工微增，不过地产基建实物工作量尚无好转迹象，周末锌锭小幅累库。

总体来看，基本面矿紧逻辑支撑锌价底部，本周联储官员表态频繁，关注宏观面情绪变化，预计锌价或有反弹空间，但不应对上方抱有过高期待。

（中信建投）