经历了近一个月的持续下挫行情后，沪铝的下跌动能逐步得到释放，主力合约在8月上旬以18730元/吨创下阶段性低点，期价开始逐渐企稳。8月下半月，得益于宏观面利多、下游需求提升、铝锭去库顺利的提振，以来展开强劲反弹行情，主力合约期价最高创下20045元/吨。

宏观面上，美国通货膨胀有放缓迹象，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上，发出了迄今为止最强烈“降息信号”，降息拐点已至，市场对美联储经济衰退的担忧得到一定缓解。

国内方面，财政部将发行4000亿特别国债“借新还旧”，将有利于提振有色需求。

基本面上，近期国内电解铝运行产能持稳，供应基本见顶，部分铝厂短期亏损未对企业的开工情况构成影响。西南地区电力供给充足，冶炼厂利润可观，云南电解铝复产进程较为顺利，未来贵州、四川等地电解铝企业存在零星复产增量预期。

需求端，本周国内铝型材龙头企业开工率较前一周下滑0.4%至50.8%，建筑型材需求持续走弱，工业型材增量不足，难以推动整体开工率回升。后期随着金九银十消费旺季临近，铝下游板块需求有望得到改善，预计开工率将稳中有增。

总体而言，在宏观情绪暂稳、基本面存在好转预期的背景下，预计沪铝9月以震荡反弹行情为主，主力合约上方压力位20500元/吨，下方支撑位为19500元/吨。