近期，铝价在美元宽松周期下呈现审慎态势，受美联储降息放缓影响持续震荡。

国内年关将至，下游需求疲弱，冶炼厂清库压力大，现货承接不足，铝锭去库速度放缓。

同时，氧化铝价格震荡，期价低于5000元，对铝价形成拖累。

宏观层面，美国11月耐用品订单初值环比不及预期，但核心资本货物订单保持增长态势，显示出企业对长期投资的持续乐观。然而，这一积极信号并未对铝价产生显著提振，反而因美元的重新走强，铝价上方压力增加。

产业方面，国内电解铝运行产能略有下降，四川和广西的部分企业因技术改造或经营亏损而减产。然而，在需求侧，铝加工业的周度开工率继续下滑，下游整体需求在淡季中持续低迷。此外，河南地区的环保检查导致多家铝板带企业进一步下调开工率，铝型材板块也呈现出浓厚的淡季氛围。

库存动态方面，新疆地区受煤炭保供政策影响，发货量减少，导致在途铝锭数量下降。同时，国内整体市场处于长单谈判阶段，各地到货量有限。这些因素共同作用，使得本周国内铝锭库存加速下降，库存绝对水平仍处于低位。然而，预计库存拐点将推迟出现，未来库存或有所回升。

整体看，当前铝价面临宏观压力与库存支撑的交织影响。尽管宏观层面存在不利因素，但库存的绝对低水平为铝价提供了一定的支撑。

因此，短期内铝价预计将继续在2万下方震荡调整。