4月10日，伦敦金属交易所（LME）数据显示，3月俄罗斯产铝库存占比从2月的75%飙升至88%，总量突破20万吨（环比+29%），而印度产铝库存占比从24%骤降至11%，总量缩水近半至2.5万吨。这一结构性变化引发市场对全球铝供应链格局剧变的担忧。

市场影响：供应过剩隐忧VS地缘风险溢价

短期利空：俄铝抛压冲击市场情绪

LME俄铝库存激增强化了“隐性过剩”预期，叠加氧化铝价格持续走弱（4月11日河南报价跌至2600元/吨），电解铝成本支撑进一步坍塌。截至4月11日，LME铝价跌至2450美元/吨，创1月以来新低。

长期矛盾：制裁风险与供应链重构

制裁升级风险：欧盟计划4月15日讨论对俄铝的第五轮制裁，若禁止俄铝进入欧洲仓库，LME俄铝库存流动性将受重创，或引发“挤仓”风险。

贸易流向重塑：俄铝加速转向东南亚、中东市场，而印度出口收缩加剧区域性供应紧张，中国进口窗口或再度打开（当前进口亏损缩至500元/吨）。

铝价走势展望：夹缝中的震荡与变盘风险

短期（1-4周）

下行压力：LME俄铝库存持续攀升、氧化铝成本坍塌及美联储降息预期推迟（美国3月CPI同比3.1%）压制铝价，沪铝主力合约或下探19,500元/吨。

反弹契机：若欧盟制裁俄铝消息发酵，或触发空头回补，LME铝价可能快速反弹至2550美元/吨。

中期（2-3个月）

结构性矛盾：俄铝贸易流重塑可能导致区域性供需错配，中国进口量若激增，将加剧国内铝价与国际市场的联动波动。

价格预判

LME铝价：2350-2550美元/吨宽幅震荡，突破方向取决于制裁政策落地节奏。

沪铝主力：19,500-20,300元/吨区间运行，建议关注再生铝、汽车轻量化等政策受益板块。