沪镍主力合约今日继续上涨，为连续第四个交易日上涨，盘中最高涨至121000元/吨，创6月12日以来新高，暂时12万关口支撑较强。

消息面上，6月24日市场传出全球不锈钢产量近三分之一的青山控股集团已暂停其印尼镍冶炼厂主要生产线的消息，市场分析认为，这明确显示全球镍市场正因供应过剩、价格崩盘和需求萎缩陷入困境，进而引发对印尼新建镍冶炼厂的紧急暂停呼吁。

宏观消息方面，鲍威尔国会听证次日，重申不急行动，关税史无前例，难预测对通胀影响，消费者可能要承担部分关税，贸易协议可能让美联储考虑降息；国务院副总理何立峰指出，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力。

机构如何看待沪镍后市行情？

中期期货：镍价反弹动能预计较弱

镍矿方面，印尼内贸升水仍维持26-28美元/吨高位，由于降水持续，矿山开采和装船受到影响，镍矿价格较为坚挺。镍铁-不锈钢方面，高镍生铁价格延续下跌态势，成交价报915元/镍点，冶炼厂成本压力增大，国内部分铁厂开始检修，印尼铁厂维持生产，产量环比增加，或进一步加剧供应过剩。不锈钢消费进入淡季，社库消化困难，钢厂减产使得镍铁需求下降。硫酸镍-三元前驱体方面，钴禁令延长对硫酸镍的情绪上有所带动，但下游需求依然较为疲软。库存方面，截至6/26，上期所镍仓单21263吨，前值21359吨，LME镍库存204216吨，前值204360吨，上期所不锈钢仓单112446吨，前值112867吨。综合来看，镍的需求端缺乏增量，供应维持过剩格局，镍价反弹动能预计较弱。

瑞达期货：建议暂时观望

印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降；但海外库存持稳。

宝城期货：预计短期镍价持续回升

今日沪镍减仓上行明显。短期伊朗和以色列停战，宏观回暖，有色普涨，前期空头了结意愿强，进而推升镍价。基本面上，上游菲律宾和印尼镍矿维持强势；下游不锈钢弱势；硫酸镍持稳。短期镍主力期价站上12万关口，预计持续回升。