6月中旬，沪铝价出现一波走强，其中AL2506在交割前出现快速拉涨，一度逼近21000元/吨整数关口。

究其原因，主要是因为当前电解铝社会库存持续下降，并处于历史低位，为逼仓创造了条件。

展望后市，由于供应无法增加，且铝锭占比少，而需求稳步扩大，这将令电解铝社会库存长时间保持低位，铝价或易涨难跌。

成本方面，据测算，截至6月29日，电解铝生产成本为17250.95元/吨，盈利3419.05元/吨。当前电解铝行业盈利水平非常可观，但难以刺激电解铝企业扩大产能，因为电解铝产能上限已经被规定，如果一地想要新增产能，则另一地需要关闭等量产能。这导致了电解铝企业不能因盈利可观而随意释放产能。因此，由于电解铝产能天花板政策的存在，丰厚的吨铝盈利对铝价的利空作用有限。

社会库存方面，截至6月26日，机构统计的5地电解铝社会库存为46.1万吨。去年同期库存为76.4万吨。当前库存处于5年同期的最低水平。由于目前铝锭占比较少，加之新能源产业有效拉动了电解铝需求，导致今年电解铝社会库存去库顺畅。今年6月，AL2506合约出现逼仓现象，导致近远月价差拉大。未来电解铝低库存或常态化，建议关注由此带来的逼仓的可能性。

综上所述，供应端给电解铝提供了较为明显的支撑，主要体现在电解铝产能上限无法突破，且当前铝锭占比较低。需求方面，即使电解铝最大的下游消费板块表现不佳，新能源汽车、光伏电池等新质生产力的蓬勃发展还是带动了电解铝的消费。在以上这些因素的共同作用下，电解铝社会库存或将持续处于偏低的水平，令铝价易涨难跌，短期关注主力合约能否突破21000元大关。