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3月沪铝持续高位震荡 价格重心有望抬升
2025年3月21日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

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  今年以来,氧化铝与电解铝价格呈现出明显的分化态势,氧化铝受制于供应过剩价格持续探底,电解铝价格则在政策支持与需求韧性驱动下强势突破压力位。截至3月中旬,沪铝主力合约2505一度突破21000元/吨关口,创下近4个月新高;氧化铝主力合约2505则下跌至3150元/吨附近,月度跌幅超6%。

  国内电解铝产能严格受4500万吨“天花板”约束。当前,国内电解铝建成产能已达4581万吨,开工率为95.3%,供应增量空间有限。海外供应增量同样有限,全球电解铝月度开工率仅为88.2%。在供应刚性支撑下,电解铝对成本波动的敏感度相对较低。尽管氧化铝价格持续下降,导致电解铝成本下跌至17000元/吨左右,但预焙阳极涨价对冲部分成本下行压力和铝价走高,使行业平均利润仍扩大至3500元/吨高位。

  国内“以旧换新”政策及新能源领域带动工业型材、铝板带箔需求在旺季快速回暖。据上海有色网数据,截至3月13日,铝下游加工企业开工率回升至61.62%。虽然建筑型材受房地产业拖累表现疲软,但电网投资、新能源汽车等用铝方面的需求增长预期依然可观。库存方面,截至3月中旬,铝锭与铝棒库存分别下降至86.2万吨、29.75万吨,验证旺季需求韧性。

当前,铝产业链正经历氧化铝深陷供应过剩泥潭、电解铝凭借供应刚性与需求韧性逆势突围的分化格局。未来,氧化铝市场需紧盯成本线与产能释放节奏,电解铝则需关注旺季去库速度及政策落地效果,把握电解铝的宏观定价逻辑与氧化铝的成本博弈,将成为铝价走势的关键。从短期来看,沪铝价格支撑位将抬升至20500元/吨,突破21000元/吨后或测试高位稳定性。后市需警惕贸易摩擦升级与美联储政策调整带来的波动风险。


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