新闻资讯 当前所在位置:首页 - 新闻资讯
7月资金面展望:流动性有望走向“自发性”宽松
2025年7月2日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

https://ltmall.oss-cn-shenzhen.aliyuncs.com/uploads/assets/images/{C2123346-03BA-D392-063A-EC0C9FC00791}.png

在央行加码投放中长期流动性呵护资金面平稳跨过半年时点后,市场预计,7月流动性宽松的状态有望进一步延续。


对于7月流动性缺口,国海证券认为主要来自7月份政府债务净融资或将较6月份环比上升,政府债务大量发行对流动性产生虹吸。具体来说,政府债务发行与资金下拨,消耗超储3421亿元;常规财政收支,消耗超储2193亿元;信贷投放补充1537亿元;M0需求消耗超储618亿元、外汇占款消耗超储715亿元。


“月资金扰动因素比6月少,其中政府债净融资约1.4万亿元,MLF和买断式逆回购合并到期1.4万亿元,存单到期2.85万亿元,缴税可能在1.7万亿元以上,但信贷投放偏低和理财规模回流对资金面或有支撑。”财通证券指出。


多家机构预计,7月流动性有望自发式转松。


华西证券认为,进入7月,6月末财政资金支出或将助力流动性走向自发式转松。结合历史来看,2022年以来季初首周资金价格中枢通常较跨季周前一周低3-13bp,叠加本周(6月30日-7月4日)政府债净缴款转为负值,为-59亿元(上周为7898亿元),对资金面扰动降至低位,7天利率有望回落至1.5%区间。然而,偏利空的因素在于,跨季大额投放的逆回购到期,将形成较大的资金缺口,本周逆回购到期规模攀升至超2万亿元。着眼当下,7月初央行的对冲力度,可能成为检验央行呵护态度是否延续的关键。


民生证券同样认为,展望7月流动性宽松的状态有望进一步延续。参考近年规律,7月市场往往会迎来“自发性”宽松。近年来,经济运行基本遵循一季度“开门红”,随后增长动能渐趋平缓的规律,财政、金融更多靠前发力。因此在7月份,政府债和信贷需求很难构成流动性“冲击”。一方面,7月通常是政府债净融资的“小月”,平均来看,2021年-2024年7月政府债净融资占全年比重仅有4.1%。另一方面,外部关税扰动下,当前企业投资行为更趋谨慎,信贷需求仍待提振。


对于资金利率,国海证券指出,在央行呵护资金面背景下,7月资金利率仍将维持宽松态势。但仍需注意7月份地方专项债发行预计提速,对资金面或形成一定扰动。同时考虑到央行在二季度货币政策例会上提到“防范资金空转”,7月资金利率大幅宽松可能性不大,预计DR007仍在1.5%-1.6%之间波动,短债利率进一步下行的空间有限。


央行货币政策委员会2025年第二季度例会在谈到下阶段货币政策主要思路时表示要“灵活把握政策实施的力度和节奏”,同时未提及一季度例会中的“择机降准降息”。


财通证券指出,货币政策定调的背后,一方面是外部贸易形势不确定性增加,另一方面是内部经济向好,同时进一步强调物价和地产市场稳定,说明央行对基本面不确定性仍有关注,货币政策大概率保持宽松状态,资金利率中枢可能下移。需要注意,央行对资金空转和长债收益率关注度不减,预计7月总量型工具运用的可能性不高。

新客户想订灵通信息业务,均可享受免费体验服务,点击填写资料,我们将尽快与您联系。【免费试看短信】【免费试看上网】【免费试传真】详询0757-81185555。

上一篇: 业内专家:货币政策“适度宽松”的主基调未发生变化
下一篇: 【镍市半年报】成本支撑仍在 价格难以深跌

再生金属杂志

《再生金属》杂志,2002年创刊,是由灵通信息公司专门为再生金属及相关金属行业编制的专业刊物,是企业宣传的首选广告平台。

欢迎致电索阅400-888-7373
金属 期交所 库存量 增减 日期
伦交90625-6507-1
伦交345750+5507-1
伦交117475-17507-1
伦交204006-2887-1