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现货研究
07-11

铜:今日佛山市场铜价止跌回稳,本周沪铜走势表现疲软,价格连续震荡回调,市场谨慎情绪明显升温。美国对进口铜加征50%关税,引发全球铜市剧烈震荡,截至目前,伦铜周线累计下跌1.48%(145美元/吨),沪铜主力合约周线累计下跌1.56%(1240元/吨)。市场分析认为,未来美铜溢价或会维持一段时间,但因成本抬升导致美国铜产业链下游产能关停或转移,从而引起总体需求下降、铜价承压。在当前市场高波动背景下,我们仍需要紧密关注COMEX铜、LME铜和沪铜之间的价差变化,以及铜关税加征细节。铝:今日佛山市场铝价表现平稳,本周沪铝走势震荡偏强,价格重心有所上移,国内铝锭社会库存意外重新去库为铝市带来乐观情绪,铝价底部重获支撑,价格表现抗跌。近期国内掀起反内卷浪潮,叠加经济刺激力度不断加大,业者对铝后市走势普遍看好。锌:沪锌主力再次到达22500元附近,畏跌情绪上升,增添现货市场忧虑情绪,市场买卖气氛谨慎,下游厂家需求缓慢,整体交易气氛一般。市场需求依然偏弱,美国关税风险增加,锌低库存与弱需求博弈,预计短期锌价震荡疲偏弱运行。不锈钢:黑色系商品爆发,但不锈钢期盘冲高回落,现货交易气氛与其几乎吻合,钢带成交好转昙花一现,废料业内也有趁势上调收货,淡季货源紧张,部分买家提价促成交。镍与不锈钢期货反弹回升继续提供动力,低价交易行情有望得到改善。(仅供参考)

财经资讯
07-11

今年上半年,美元经历了自1973年以来最糟糕的上半年表现,但美国银行的分析显示,今年下半年,美元的下跌空间可能将有限。美国银行是根据美、欧和亚州三个大的时区框架来进行分析的。具体来说,美国银行发现,虽然美元整体价格走势不再与美联储降息概率高度相关,但在美国交易时间内,美元累计回报率与2025年美联储利率的市场定价的相关性仍为+71%。该行指出,如果美联储在今年剩余时间内保持利率不变,应该会在美国交易时段适度支撑美元。而在亚洲时段内,亚洲投资者对于美元的抛售空间可能有限。今年到目前为止,亚洲投资者是全球最主要的美元卖家。然而,长期分析显示,在过去两年,随着抛售美元的累计长期回报率降至中性水平后,美元在亚洲交易时段的价格走势已经趋于平缓。美国银行预计,后续亚洲投资者对于抛售美元的动力可能会有所减弱,他们可能会等待其他时区出现新的看跌美元的催化剂,然后再推动美元走低。相比之下,在欧洲交易时段,美元仍有很大的贬值空间,但美银指出,这可能需要全球股市在今年剩余时间里跑赢美国股市。随着美元年初以来持续下挫,外国投资者对于增持其他外汇、以对冲美元资产的动力已经明显减弱。虽然全球股市在今年第一季度的表现优于美国市场,但在第二季度,美股显著反弹。美国银行表示,美国和全球其他股票市场的相对表现,应该是2025年下半年全球外汇投资者关注的焦点。

行业动态
07-11

7月1日的中央财经委员会第六次会议提出,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,释放国家层面“反内卷”新信号。实际上,3月份以来,“反内卷”一直是个高频词,这场从国家战略层面推进的“反内卷”行动,不仅正在重构产业竞争逻辑,更在大宗商品市场掀起涟漪。那么,如何看待本轮“反内卷”?“反内卷”对有色金属市场影响几何?当前,我国有色行业深陷“内卷”困局,而“反内卷”为行业破局注入新动能。分析师顾冯达分析认为,有色行业的“内卷”本质是资源端与制造端结构性失衡的产物。我国镍、钴、锂等关键矿产资源对外依存度超70%,下游加工产能却占据全球80%以上份额,这种“两头在外”的格局,导致企业陷入“越亏损越生产”的恶性循环。为打破这一困局,“反内卷”从多维度发力。在资源端,强力推进“增储上产”战略,五矿资本等企业已启动深海采矿商业模式研究。顾冯达表示,当前铜精矿加工费(TC)跌至历史极值,引发国内冶炼厂联合减产,矿端紧缺压力加速向锭端传导。制造端的革新同样关键。据顾冯达介绍,能耗与碳排放门槛已成为淘汰低效产能的“利剑”。电解铝吨铝电耗强制降至1.3万度以下,推动产能向云南等绿电富集区转移,水电铝成本降幅达2000元/吨。同时,政策引导企业转向高压铜箔、航空航天铝材等高附加值领域,推动产业向“高精尖”升级。需求侧结构性变革已显现积极信号。电网投资同比增速为20%,光伏用铜量环比跳升18%,有效对冲了地产链需求弱势。顾冯达进一步表示,“反内卷”将持续强化新能源、特高压等高端领域需求,推动消费模式从“规模扩张”向“技术驱动”转型。政策催化下,有色金属定价体系重构为“资源为基、金融为翼”的期现融合机制。针对产业突围方向,顾冯达提出明确路径:未来需聚焦“资源自主+技术壁垒+绿色认证”战略。资源自主化攻坚方面,西藏铜资源基地建设提速,玉龙铜矿三期获批后新增20万吨年产能,2025年再生铜占比目标提升至35%;高端材料进口替代方面,重点发展半导体用4N级超高纯铜、新能源车一体化压铸铝合金等“卡脖子”产品;绿电自供增益方面,企业碳配额收益有望贡献超10%的业绩弹性。中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为,长期来看,有色金属产业结构将持续优化,高端产能加速扩容,低端产能有序出清,生产工艺加速迭代升级。针对政策实施中的潜在挑战,王红英提醒,部分企业可能因自身经营压力或地方政府税收考量,减产意愿不足。对此,需坚持高质量、绿色发展导向,坚决淘汰低端产能,构建统一的监管标准体系,同时推动企业深度融入产业链,强化协同发展。

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