4月随着全球疫情扩散放缓以及持续推出的经济刺激政策，市场情绪有所缓和；特别是中国在疫情得 到控制后生产得到快速恢复，也让市场看到了希望，铜价企稳。月末随着中国现货市场趋紧，带动铜价进一步反弹。

前期跌破5000主要还是疫情带来的恐慌性抛 售，以及随后的流动性紧张导致的被动抛售。后期欧美经济及需求仍较疲弱，且疫情恐随着企业复工仍有反复，但除非市场预期铜供应将出现大规模过剩，铜价回落 空间有限。

因为现在全球流动性泛滥，不会给铜价以较大的短期下跌空间，即使二季度受疫情影响需求比较差，只要中长期看法不变，铜价就没有太大的下跌空间。

从供需角度来看，国外短期需求受到疫情影响明显，但全球最大的铜矿出产国智利和秘鲁出现物流中断。

中国从智利、秘鲁进口的铜矿占进口总量的60%以上，进 口的精铜占全部进口量的35%，船期延误导致4月以后到货会越来越少，5、6月同样面临严重的减量风险。

部分国内炼厂由于受到原料供应压力，选择将年度检 修计划调整至二季度，目前来看二季度国内检修量要较年初计划有较明显增加。海外原料供应偏紧的情况或将维持到5月下旬或6月初。

目前国内现货供应仍偏紧， 全球显性库存持续下降，虽全球宏观经济前景不容乐观，需求全年也面临较大萎缩风险，但短期价格仍有支撑。操盘方面建议观望为主，等待抛空机会，或择机买近 抛远，买国内抛国外反套。