宏观面：国外，美联储货币政策决议声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，称在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。国内，中国央行行长表示将于2月5号下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性一万亿元。

氧化铝-产业基本面总结：

供给：北方铝矿复产较慢，国内铝矿维持紧张；几内亚出港量暂未有影响，短期影响有限。

进口：2023年12月中国氧化铝净进口13.79万吨，中国氧化铝净进口累计为57.71万吨；本周进口通道继续打开。

需求：下游电解铝当前处于需求淡季，相应氧化铝需求呈季节性减少。

利润：氧化铝目前冶炼成本在每吨2950元左右，每吨盈利450元，较上周无变化；烧碱价格较上周无变化。

从基本面来看，预计短期震荡运行。国内铝土矿供给偏紧，近期北方大雪，复产较慢，氧化铝冶炼厂开工率也处于偏低状态；氧化铝现货价格表现坚挺；叠加氧化铝港口库存持续处于相对较低位置，对氧化铝价格支撑较大，关注氧化铝主力02合约价格在3100-3200一线的支撑情况。

电解铝-产业基本面总结：

供给：国内供给短期持稳生产。

进口：12月净进口16.13万吨，同比增长3.40%；进口亏损300元/吨，进口通道关闭。

需求：12月中国铝材产量594.62万吨，同比增长14%；铝合金产量139万吨，同比增长36.40%，月度产量均处历史于较高位置。

利润：电解铝冶炼行业今年以来处于盈利状态，目前冶炼成本在18150元附近，利润在880元附近，较前一周略有收敛。

库存：电解铝社会库存本周累库3.4万吨，铝价冲高回落，下游疲软，现货下跌，成交一般，现货升水变平水。

整体来看，国外降息预期延后，国内预期仍然存在。从基本面来看，氧化铝止涨，电解铝现货大幅下滑，行业利润收窄；本周累库幅度较大，但社库绝对低位，对铝价支撑边际趋弱；海外降息预期推迟，但国内预期犹在，铝价下方空间有限。短期来看沪铝主力03合约盘面价格区间震荡，建议关注下游开工及库存变化情况。