春节假期前后,国内外有色金属价格整体振荡偏强,其中铜、镍价格最为强劲,电解铝和氧化铝价格下探后企稳反弹。短期来看,有色金属供需没有出现严重的失衡,但普遍偏低的库存、宏观经济改善的预期、美元汇率和利率的回落都对有色金属价格有支撑,抵消了2月季节性消费淡季的利空。
众所周知,每年3—5月是制造业开工攀升的传统旺季,有色金属作为重要的初级工业原材料将迎来季节性的需求复苏。且一季度财政和货币政策逐步发力,二季度基建投资、“三大工程”开工或施工对有色金属消费有一定的提振。供应端则存在制约,这意味着3月将迎来去库存的行情。不过,由于行业规范发展、高基数和汽车保有量较高等原因,光伏、新能源汽车增速大概率会放缓,这意味着消费驱动有色金属上涨空间存在不确定性。
展望后市,多数有色金属都将迎来制造业下游补库带来的季节性消费旺季利好,而财政政策有望发力,例如包括保障性住房、“平急两用”公共基础设施和城中村改造在内“三大工程”建设。2024年,新能源带动的消费增速会放缓,地产还处于一个较为疲软的状态。美联储降息可能在二季度末才能兑现,利率下行带来的包括消费和投资需求驱动还需要时间。有色金属价格将迎来上涨,但幅度还有待观察。
(来源:期货日报)